Теория и практика экономического обоснования проектов и управление инвестиционной деятельностью предприятия

б) несистематический (или специфический) - присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) объектом инвестирования, с усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка с нерациональной структурой инвестируемых средств и с другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

Риск - категория вероятностная, и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. Приемлемый уровень риска для конкретного предприятия-инвестора зависит от многих обстоятельств. В этом плане различают следующие виды риска.

В качестве допустимого риска принимают угрозу полной потери прибыли от проекта. Критический риск означает уже не только потерю прибыли, но и недополучение выручки в таком размере, когда операционные (эксплуатационные) расходы приходится возмещать за счет других объектов или иных видов деятельности. Наиболее опасным является катастрофический риск, ведущий к банкротству предприятия, потере инвестиций или даже имущества акционеров.

Для оценки риска можно воспользоваться статистическим, экспертным и комбинированным методами.

Суть статистического метода оценки риска заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичных объектах, устанавливаются величина и частота получения той или иной экономической отдачи и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Статистический способ расчета уровня риска требует наличия значительного массива данных, которые далеко не всегда имеются в распоряжении инвестора.

Экспертный метод оценки риска может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

Комбинированный метод наиболее приемлем в практике и

представляет комбинацию из статистического п экспертного способов оценки риска.

Рассмотренные методы находят широкое применение в сфере финансовых инвестиций. Для учета фактора риска инвестиций в реальные производственные объекты и для снижения его уровня в процедуры реализации инвестиционных проектов рекомендуется включать специфические элементы: разработанные заранее правила поведения участников в ситуациях (сценарии) управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности реального проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации; эта информация по мере осуществления проекта детализируется и уточняется в целях корректировки самого проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними и снижения отрицательных последствий фактора неопределенности.

Для количественной оценки риска при обосновании реальных инвестиционных проектов могут быть использованы следующие методы.

. Учет инвестиционного риска в ставке дисконта путем включения в нее премии за риск. Однако данный метод при всей его кажущейся простоте является весьма субъективным, поскольку размер премии трудно поддается достоверной количественной оценке, не для всех инвестиционных проектов справедлива принимаемая гипотеза о возрастании риска со временем (при расчете коэффициента дисконтирования поправка на риск возводится на каждом шаге расчета во все большую степень), агрегирование информации о риске в одном показателе приводит к существенному сужению информационного поля при принятии инвестиционных решений.

. Оценка устойчивости (чувствительности) инвестиционного проекта. Определяется изменение обобщающих показателей эффективности проекта при изменении его отдельных параметров, при этом последовательно рассматривается каждый из параметров. Проект считается устойчивым, если при отклонении параметров от исходных (ожидаемых) значений в заданном диапазоне значение чистого дисконтированного дохода по проекту остается положительным. Использование этого метода позволяет выделить совокупность параметров, изменение которых существенно влияет на эффективность проекта, т. е. рискообразующих параметров (факторов).

Перейти на страницу: 1 2 3 4

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Анализ хозяйственной деятельности как наука представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием тенденций хозяйственного развития, научным обоснованием планов, управленческих решений, контролем за их выполнением, оценкой достигнутых результатов, поиском, изме ...

Формирование и использование прибыли на предприятиях
К основным обобщающим показателям эффективности деятельности предприятия относится прибыль. Повышение уровня прибыли означает улучшение использования производственных и финансовых ресурсов, а также о получении добавочных источников инвестиций для последующего разв ...