Фискальная усталость, фискальное пространство и долговая устойчивость в развитых экономиках

Проверяем модель эмпирически на данных 23 развитых стран за период 1970-2007 гг., мы находим мощную поддержку существования нелинейных отношений между первичным сальдо и лаговым государственным долгом, который показывает особенность финансовой усталости. Определенно, отношения приближенно выражены кубической функцией: на низких уровнях долга есть обратная зависимость между первичным сальдо и долгом. Когда долг увеличивается, первичное сальдо также увеличивается, но способность к реагированию в конечном счете слабеет, и затем фактически уменьшается при очень высоких уровнях долга. Эти отношения верны при разных условиях и при множестве методов оценки.

Объединяя эмпирические оценки функции первичного сальдо с фактическими данными процентной ставки или с эндогенными процентными ставками, полученными из модели, мы измеряем долговой предел каждой страны и соответствующее фискальное пространство. Наши результаты указывают, что у Греции, Италии, Японии и Португалии есть меньшее финансовое пространство, а Исландия, Ирландия, Испания, Соединенные Штаты и Соединенное Королевство, также ограниченны в их пределах финансового маневра. В отличие от них, у Австралии, Кореи, Новой Зеландии и скандинавских стран, кажется, есть лучшее финансовое пространство, чтобы не зависеть от неожиданных шоков.

Наше исследование имеет, таким образом, тройное значение. Во-первых, мы обеспечиваем простое, интуитивное определение долгового предела (и соответствующего финансового пространства), у которого есть разумные свойства увеличения при среднем финансовом усилии страны и уменьшения в разнице темпов роста процентной ставки.

Во-вторых, наша модель может помочь объяснить, почему правительства могут внезапно потерять доступ финансирования и почему пересмотры при возможном потрясении рынка для первичного сальдо (даже если дефолт не состоялся) могут резко выдвинуть страну в ситуацию неплатежеспособной долговой динамики. В-третьих, мы обеспечиваем эмпирические оценки доступного фискального пространства для развитой экономики, и наш подход может определить степень, до которой политика и установленные изменения могли помочь увеличить свободное пространство для экономического маневра.

Затем, Раздел II развивает теоретическое исследование и обосновывает предел возможного долга. Раздел III представляет результаты оценки уравнения первичного сальдо и оценивает фискальные пространства на примере исследуемых стран. Раздел IV подводит итог исследованию.

Теоретическая модель

Перейти на страницу: 1 2 

Анализ современной фискальной политики
Бюджет играет важную роль в жизни каждого государства. Он является статьей доходов и расходов государства, в большей или меньшей степени волнующей каждого гражданина, оказывающей влияние на благосостояние каждого. Функционирование государственного бюджета происх ...

Анализ статистических данных
статистический экономический информация риск Статистические методы являются важной частью процесса управления. Они позволяют вырабатывать обоснованные стратегические решения, сочетающие интуицию специалиста с тщательным анализом имеющейся информации. Использование с ...