Детерминированный Пример

Поучительно решать детерминированный пример, где нет никаких шоков для первичного сальдо (то есть, = 0). Обозначая через долговой лимит, в детерминированном случае, z(p;d,) может взять только две дискретных величины 0 или 1 допуская, что решение фиксированной точки (неподвижной точки) (8) характеризуется двумя угловыми решениями: p = 0 или p = 1. Учитывая этот результат, долговой предел определен следующими двумя условиями равновесия: (i) p = 0 должно быть решением равновесия для d ≤ и (ii) p = 1 должен быть решением равновесия для d> . Как показано в Приложении I, эти условия приводят к долговому лимиту как к самому большому корню следующего уравнения:

Детерминированный пример полезен, потому что равновесный долг, долговой лимит, и график процентной ставки могут быть иллюстрированы посредством простой диаграммы. В рисунке 3 толстая черная кривая представляет нелинейную финансовую функцию реакции, которая удовлетворяет свойства, определенные в Предпосылке III, за исключением того, что нет никакого стохастического шока для первичного сальдо (такие шоки подразумевали бы восходящие или нисходящие изменения кривой). Вообще, будет два постоянных равновесия (игнорирующий пересечение, которое произошло бы в d <0). Первое дано более низким пересечением между μ + f (d) и (r * − g) d графиками. Это более низкое пересечение, обозначенное через d *, является долгосрочным показателем государственного долга, к которому экономика сходится условно (пока долг не пересекает лимит ). Легко проверить, что это равновесие динамически устойчиво. Второе постоянное равновесие соответствует долговому пределу, подразумеваемому моделью, и дано более высоким пересечением между μ + f (d) и (r * −g)d графиками. Таким образом, конвергенция к d* только условна, потому что, если бы долг должен был когда-либо превышать более высокое равновесие, то это не возвратилось бы к d*. Если бы долг должен был превысить этот лимит, нет никакой конечной процентной ставки, которая компенсировала бы кредиторов вероятность дефолта (которая равна единице). Чтобы убедиться в этом, отметем, что вне долгового предела первичного сальдо недостаточно, чтобы покрыть выплату процентов даже по безрисковой процентной ставке, так что соотношение долга будет неограниченно возрастать. Поэтому, процентная ставка становится бесконечной вне долгового предела, с правительством, эффективно теряющим доступ к рынку и неспособным перевернуть его долг. Таким образом, в детерминированном случае, вероятность дефолта равна нулю до долгового предела, растущая до единице после того. Следовательно, детерминированный случай ухудшается, с = = = .

Перейти на страницу: 1 2

Анализ статистических данных
статистический экономический информация риск Статистические методы являются важной частью процесса управления. Они позволяют вырабатывать обоснованные стратегические решения, сочетающие интуицию специалиста с тщательным анализом имеющейся информации. Использование с ...

Анализ структуры активов и разработка мероприятий по дальнейшему повышению эффективности их использования на примере ЗАО Святовский питомник
От того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят, в значительной степени зависят финансовое состояние предприятия и его устойчивость. Очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее ...