Детерминированный Пример

Поучительно решать детерминированный пример, где нет никаких шоков для первичного сальдо (то есть, = 0). Обозначая через долговой лимит, в детерминированном случае, z(p;d,) может взять только две дискретных величины 0 или 1 допуская, что решение фиксированной точки (неподвижной точки) (8) характеризуется двумя угловыми решениями: p = 0 или p = 1. Учитывая этот результат, долговой предел определен следующими двумя условиями равновесия: (i) p = 0 должно быть решением равновесия для d ≤ и (ii) p = 1 должен быть решением равновесия для d> . Как показано в Приложении I, эти условия приводят к долговому лимиту как к самому большому корню следующего уравнения:

Детерминированный пример полезен, потому что равновесный долг, долговой лимит, и график процентной ставки могут быть иллюстрированы посредством простой диаграммы. В рисунке 3 толстая черная кривая представляет нелинейную финансовую функцию реакции, которая удовлетворяет свойства, определенные в Предпосылке III, за исключением того, что нет никакого стохастического шока для первичного сальдо (такие шоки подразумевали бы восходящие или нисходящие изменения кривой). Вообще, будет два постоянных равновесия (игнорирующий пересечение, которое произошло бы в d <0). Первое дано более низким пересечением между μ + f (d) и (r * − g) d графиками. Это более низкое пересечение, обозначенное через d *, является долгосрочным показателем государственного долга, к которому экономика сходится условно (пока долг не пересекает лимит ). Легко проверить, что это равновесие динамически устойчиво. Второе постоянное равновесие соответствует долговому пределу, подразумеваемому моделью, и дано более высоким пересечением между μ + f (d) и (r * −g)d графиками. Таким образом, конвергенция к d* только условна, потому что, если бы долг должен был когда-либо превышать более высокое равновесие, то это не возвратилось бы к d*. Если бы долг должен был превысить этот лимит, нет никакой конечной процентной ставки, которая компенсировала бы кредиторов вероятность дефолта (которая равна единице). Чтобы убедиться в этом, отметем, что вне долгового предела первичного сальдо недостаточно, чтобы покрыть выплату процентов даже по безрисковой процентной ставке, так что соотношение долга будет неограниченно возрастать. Поэтому, процентная ставка становится бесконечной вне долгового предела, с правительством, эффективно теряющим доступ к рынку и неспособным перевернуть его долг. Таким образом, в детерминированном случае, вероятность дефолта равна нулю до долгового предела, растущая до единице после того. Следовательно, детерминированный случай ухудшается, с = = = .

Перейти на страницу: 1 2

Анализ производительности труда
производительность труд показатель экономический Производительность труда является одним из важнейших качественных показателей работы предприятия, выражением эффективности затрат труда. Уровень производительности труда характеризуется соотношением объема произведенной продукции ...

Управление государственной недвижимостью
Актуальность исследования. Функционирование рынка недвижимости во многом предопределяет развитие рыночных отношений, являясь его центральным звеном. Это объясняется тем, что объекты недвижимости фигурируют во всех сферах общественной жизни. Главной специфик ...